中国证监会会同公安机关查获多起操纵市场重大案件，最高人民检察院驻证监会检察室揭牌成立，证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组……《关于依法从严打击证券违法活动的意见》发布以来，监管部门加快健全证券执法司法体制机制，从严打击证券违法活动，形成高效打击证券违法活动的合力，“零容忍”上升新高度，严打违法违规常态化。

　　业界反映，证券监管部门持续严打证券违法违规行为，聚焦执法重点，完善侦察手段，加大打击力度，实现立体追责，一批财务造假、内幕交易、市场操纵、逃废债等大案要案得以查处，形成强大执法震慑。

　　扎紧篱笆 法治供给形成闭环

　　与全面推行注册制相衔接，资本市场法治建设蹄疾步稳，正在形成法治供给闭环。

　　市场法治建设日臻完善。新证券法在确立证券发行注册制的同时，引入证券集体诉讼制度，大幅提高违法违规成本。证监会近期通报首批适用新证券法财务造假案件处罚情况，首批案件已进入事先告知阶段或作出行政处罚决定，最高拟处以近4000万元罚款。此外，刑法修正案（十一）大幅提高了欺诈发行、信息披露造假、中介机构提供虚假证明文件和操纵市场四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度，夯实资本市场法治根基。

　　以《意见》出台为契机，依法从严打击证券违法活动的执法司法体制机制建立健全。《意见》以体制机制改革为主线，以统筹行政与司法协调衔接为重点，着力打造“升级版”的中国特色证券执法司法体系，对依法从严打击证券违法活动进行了全面的有针对性的部署安排，成为今后较长一段时间内资本市场执法和司法工作的纲领性文件。

　　跨境监管执法协作机制进一步加强。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，推动建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟，建立健全资本市场法律域外适用制度等政策，将为进一步扩大对外开放提供法治保障。

　　对于上述积极变化，中国人民大学法学院教授肖中华表示，资本市场正在形成“行政处罚+民事赔偿+刑事惩戒”的法治供给闭环，将进一步提高资本市场违法犯罪成本。“只有‘行民刑’责任规制体系相互衔接，才能力促资本市场治理出成效。”他说。

　　筑牢防线 监管执法“零容忍”

　　在法治供给持续优化的同时，从严监管也形成了常态化机制，持续释放“零容忍”强烈信号，筑牢防线，护航资本市场稳健运行。

　　重大案件的查处力度不断强化。证监会7月通报了集中部署专项执法行动的情况，集中打击财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等严重违法行为，依法从严从快从重查办16起重大典型案件。严格执行退市制度，严肃市场纪律，证监会9月最新通报数据显示，2019年以来强制退市公司家数已是之前10年总和的3倍多，资本市场优胜劣汰、吐故纳新的常态化退市生态正在加速形成。

　　对中介机构的“看门人”责任追究力度持续升级。ST中安5月公告了涉证券虚假陈述案二审判决结果，此案成为首例中介机构按比例承担连带赔偿责任的生效判决；瑞华会计事务所因康得新、华泽钴镍、千山药机等多起审计失败案件相继被证监会行政处罚或立案调查；广东正中珠江会计师事务所因在康美药业审计业务中违反相关法律法规，被证监会罚没5700万元。

　　依法严厉打击债券市场违法违规行为的力度进一步加大。证监会9月17日公布数据显示，2019年以来，证监会累计采取相关行政监管措施152家次，查处债券市场违法违规案件19件。

　　“监管部门近期处置了一批大案要案，对资本市场违法违规行为起到了强烈震慑作用。值得注意的是，一些违法违规行为越来越隐蔽，需要进一步加强监管系统性、科学性，逐步构建现代化监管执法新模式。除此以外，应重点防范输入性系统性风险，合理对量化交易和外资行为等进行规范。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　形成合力 立体化追责体系更完善

　　专家认为，形成高效打击证券违法活动的合力，构建立体化追责体系是“十四五”期间完善资本市场法治体系建设的重要保障。以《意见》的发布为起点，资本市场的“零容忍”步入凝聚合力新阶段。

　　监管部门联合执法近期动作频频，实现了行政执法与刑事司法高效衔接，增强打击证券违法犯罪的合力。证监会会同公安机关查获多起操纵市场重大案件，相关人员涉嫌操纵“南岭民爆”“今创集团”“昊志机电”股票价格案取得重大进展；最高人民检察院驻证监会检察室9月18日揭牌成立，完善了证券案件检察体制机制；证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组并于近期召开第一次工作会议，明确强化工作协同，落实各方责任，进一步畅通部际协作、央地联动的工作机制等内容。

　　形成高效打击证券违法活动的合力正在形成制度预期，将进一步完善立体化追责体系。可以预期，在完善证券案件侦查体制机制，完善证券案件审判体制机制，加强办案、审判基地建设，强化地方属地责任等制度预期下，证券期货监督管理机构与公安、司法、市场监管等部门及有关地方的工作协同力度将持续增强。

　　“今年以来，监管部门行政处罚力度显著加强，且与刑事执法司法合作强化，正在形成行政执法、民事追偿和刑事惩戒的立体追责体系，‘零容忍’正在形成强大震慑，不敢违规、不愿违规和不能违规的市场文化正在形成。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

　　对于下一步举措，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，动员全社会力量共同围剿证券违法犯罪行为，形成全链条打击、全方位追责体系，进一步提高震慑力。